1.1 袁骏：好意思债相关框架详解乐鱼炸金花

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诸君华尔街见闻的一又友们，世界好，我是袁骏。迎接来到《好意思债&汇率的走动之说念》。

谈起好意思债，世界齐会讲和好多相关框架，但基本离不开两个逻辑：一是宏不雅的基本面逻辑，二是从供需角度的分析。若是看宏不雅逻辑，将口头利率拆分为通胀预期和实质利率，这个拆分和股票投资很雷同。

股票是拆分为企业的增长率E（Earnings）和PE的倍数，PE乘以E就等于价钱P。用这种要津去拆分诚然很合理，很容易证实价钱背后的两种源流。关于股票投资来说，把将来12个月或以前12个月的增长率搞明晰，取决于PE是将来的如故以前的，终末就能获得一个合理的价钱。通过E和PE是否合理去判断股价是否合理，股票上的常用逻辑简短是这么。

关于利率来说，用这种容貌分析也有雷同之处，一样是把它拆分红两部分：对将来通胀的预期和实质利率，也不错等于咫尺的口头利率。但这其中两样东西是不错走动的：口头利率和实质利率。股票拆分完，可走动的是P，PE和E是莫答应见去走动的。作念利率时有两样东西不错走动，口头利率是世界时时说的10年好意思债收益率，实质利率是通胀保值债券TIPS所带来的实质利率。某种进度上它有两个变量，最大的变量诚然是口头利率。好多技术世界磋商的即是，到底是实质利率鼓舞口头利率如故相悖？两者其实齐有很厚情况。关于作念走动复说，当相关了基本面、货币计谋、财政计谋、监管还有市集花式时，它到底鼓舞哪一个......